연준의 6월 회의에서 기대할 사항

제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed) 의장이 2023년 5월 3일 수요일 미국 워싱턴DC에서 열린 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 후 기자회견에서 발언하고 있다. 연준은 관심을 높였다. 이는 경제 위험이 증가함에 따라 1980년대 이후 가장 공격적인 긴축 캠페인의 마지막 움직임이 될 수 있음을 암시했습니다. 사진작가: Al Drago/Bloomberg

미국 연방준비은행은 6월 14일 오후 2시(EST)에 단기 금리 목표를 설정할 예정입니다. 연준이 18개월 동안 금리를 안정적으로 유지하기로 선택한 것은 이번이 처음일 수 있습니다. 그러나 이는 기정된 결론이 아닙니다. 현재 금리 선물은 연준이 금리를 다시 한 번 인상하기로 결정할 확률이 4분의 1이라는 것을 암시합니다. 따라서 금리 인상이 완전히 불가능하지는 않습니다. 연준 회의 첫날.

최근 공개 성명에서 연준 관리들은 통화 정책이 현재 제한적이지만 핵심 인플레이션이 여전히 너무 높다고 주장했습니다. 따라서 연준은 여전히 ​​필요하다면 추가 금리 인상 쪽으로 기울고 있지만, 적어도 6월 회의에서는 과거 금리 변동의 지연 효과를 모니터링하는 데 좀 더 인내심 있는 입장을 취할 수도 있습니다.

금리가 안정적으로 유지된다고 가정할 때 중요한 질문은 연준이 현재 상황을 추가 인상 가능성이 있는 일시 정지로 보는지, 아니면 아마도 이 금리 주기의 정점으로 보는지 여부입니다. 현재 연준 지도자들의 메시지는 더욱 매파적입니다. 이는 인플레이션 진행에 대한 좌절감을 의미하며 추가 금리 인상이 가능하거나 심지어 가능성이 있음을 의미합니다.

그렇긴 하지만, 금리 주기의 정점에 가까워 보이는 시점에서 금전적 의사 결정이 더욱 세밀하게 조정되면서 정책 입안자들의 관점 사이에 어느 정도 차이가 나타나고 있습니다. 일부는 점진적인 인상 쪽으로 기울고, 다른 일부는 현재 높은 금리 수준에 대해 더 많은 인내심을 주장하고 있습니다. 파월 의장이 금리에 대해 합의된 결정을 내릴 수 있을지 지켜보는 것은 흥미로울 것입니다.

연준이 심의를 시작하는 날 아침에 5월 한 달 동안의 CPI 인플레이션 데이터를 받게 됩니다. 헤드라인 인플레이션은 계속 둔화될 것으로 예상되지만, 핵심 인플레이션은 연준의 목표치를 훨씬 웃도는 수준으로 유지될 수 있습니다. 주요 와일드카드는 주택 비용으로, 업계 추정에 따르면 향후 몇 달 동안 CPI를 크게 낮출 가능성이 있는 것으로 나타났습니다.

다음은 연준의 임무 중 또 다른 주요 구성 요소입니다. 인플레이션에 더해 완전고용이다. 여기에서 우리는 2023년까지 일반적으로 뜨거운 고용 시장에서 실업률이 예상보다 더 나은 성과를 거두는 것을 확인했습니다. 그러나 최근 증가하는 실업 수당 청구는 변동성이 크고 수정될 수 있지만 연준에게는 약간의 우려 사항일 수 있습니다. 고용 시장이 약해지면 연준은 인플레이션을 억제하는 것과 일자리 증가를 촉진하는 것 사이에서 더 신중하게 균형을 찾아야 할 것입니다. 현재 강력한 고용 시장으로 인해 연준은 은행 부문의 문제에도 불구하고 인플레이션 퇴치에 집중할 수 있습니다.

연준은 6월 회의에서 경제 전망 요약(SEP)을 제공할 예정이며 여기에는 2023년 말 금리를 예측하는 정책 입안자들의 추정이 포함됩니다. 3월 연준 참가자 대부분은 현재 수준으로 연말 금리를 마감했습니다. 몇 가지 신호를 보내면 추가 인상이 올 수 있습니다. 연준은 SEP가 명시적인 예측을 구성하지 않는다는 점을 강조하지만 여기의 예측이 3월과 비교하여 어떻게 발전했는지 주목하는 것은 흥미로울 것이며 Powell 의장은 기자 회견을 통해 추가 색상을 제공할 것입니다.

연준이 6월 회의에서 금리를 안정적으로 유지할 가능성이 높지만, 일부 정책 입안자들이 더 높은 금리를 찾고 있다는 점을 고려하면 합의가 이루어지지 않을 수도 있습니다. 핵심 질문은 연준이 2023년에 금리를 다시 인상하려는 유혹을 받을 수 있는지, 아니면 고용 시장에 대한 우려나 디스인플레이션에 대한 더 큰 낙관론으로 인해 연준이 추가 인상에 대한 기대를 늦추기 시작할 것인지, 그리고 그 시기가 언제인지입니다. 어느 쪽이든 금리가 현재 수준보다 크게 오를 것이라는 기대는 많지 않습니다.